廣積糧、高築牆!雙輪驅動的TATA健康國際(1255.HK)成長性幾何?

HONG KONG, Aug 27, 2021 – (亞太商訊 via SEAPRWire.com) – 隨著時代的發展,醫療健康成為日益討論的熱門話題,卻存在兩個基本問題:中國的醫療資源分佈不平衡、在重大疾病面前,社會迫切希望能夠實現療法新技術的突破。這背後突出的是在醫療市場規模隨著人民生活水準提高的背景下,隱藏著諸多的投資機會。

基於上述判斷標準,筆者關注到了港股TATA健康國際(1255.HK),這是一家大健康及生命科學業務平臺企業,一方面以線上醫療平臺為依託,收入來源覆蓋醫療生態的各個環節,另一方面以“投資+引進+創新”的方式取得適用於中國及亞太地區頂尖生命科技技術的獨家生產、研發及分銷權。

很明顯,TATA健康國際是典型的雙輪驅動型企業,大健康業務及生命科學作為第一業務,提供穩定的收入和現金流,並隨著業務的多方位不斷拓展,同時也支持第二業務對資金的需求。而不久的將來,一旦公司第二業務進入收穫期,毫無疑問,TATA健康國際會進入高速的成長期。

基此,不妨再具體結合實際情況看看公司的成長性幾何?

1、醫療資源矛盾之下,商贏互聯網醫院直擊痛點

中國醫療健康行業是國民經濟的重要組成部分,而且隨著人均可支配收入不斷增加、人口老齡化及慢病患病率上升等多個客觀因素的驅動,市場規模獲得持續快速提升。根據弗若斯特沙利文的資料,中國2019年的醫療支出為人民幣6.5 萬億美元,預計到2025年及2030年,中國的醫療支出將分別達到人民幣11.6萬億人民幣及人民幣17.6萬億人民幣。

但是,該領域存在明顯痛點:醫療資源地區分佈的不平衡以及醫療體系、分級診療體系尚未健全導致供需失衡的矛盾。

其次,中國有超過3億慢病患者,對應超萬億市場規模且數值不斷增長的情況下,暴露的是大量增長的慢性病患者缺乏長期、持續的治療及疾病管理服務的水準。

面對上述問題,國內也是頒佈多項推動行業數位化的政策,濃墨重彩的一項是在2020年10月頒佈的《關於積極推進互聯網+醫療服務醫保支付工作的指導意見》,用來推動醫療健康行業的數位化進程。

政策的利好直接推動了包括互聯網醫療在內的數位健康市場,根據弗若斯特沙利文的資料,中國數位健康的市場規模預期由2019年的人民幣2,181億元增至2030年的人民幣42,228億元,複合年增長率為30.9%。

不過,企業想要進入這條關乎民生的萬億賽道,必然意味著有高壁壘性:牌照壁壘、醫療資源壁壘。

商贏互聯網醫院是TATA健康國際大健康及生命科學業務的主要載體,是上海首家及唯一一家獨立設置的專科和綜合互聯網醫院,並具備獨家第三類互聯網醫院牌照,能夠擁有獨立自主的運營模式。

它依靠上海地區豐富的醫療資源,為全國用戶提供優質的專科和綜合遠端醫療服務,結合醫生多點執業政策支援,與名特專家獨家合作,買斷其執業時間,並立志於進入中國慢性病管理的藍海市場,直擊醫療資源供需失衡的痛點.。

同時致力於打造現價實體藥房,已達成將線下實體藥房、院邊藥房、及線上互聯網藥房納入服務供應體系的目的,側重與三甲醫院院邊店合作,承接處方外流,獲取客戶,提升營收,根據公司資料顯示已覆蓋上海合作藥房300家。

可以看出,商贏互聯網醫院圍繞“大健康”已經形成一體化、多元化商業模式,即問診,藥品銷售,健康管理,保健品銷售,保險銷售以及其他創新方式保證多元化收入來源。根據資訊來看,互聯網醫院業務預計2021年營收打平,從2022年開始全面盈利,並逐步擴大。

2、幹細胞治療領域先驅Promethera,切入超2000億的中國肝病市場

2021年6月30日,TATA健康發佈公告稱:比利時主權基金SOFIPOLE共同投資世界幹細胞治療領域的先驅Promethera Biosciences (“Promethera”;下同),涉資約2000萬歐元。交割完成後,TATA健康將變成Promethera最大股東。借助其在末期肝病幹細胞療法處於世界領導地位的佈局,將先進的幹細胞療法帶入全球最大肝病市場中國。

根據資料顯示,Promethera致力於開發填充間質幹細胞以及肝臟幹細胞療法來治療由炎症,纖維化和酶功能障礙引起的肝功能障礙,擁有超過450項專利以及兩個已通過cGMP認證的生產設施。

Promethera主要細胞療法在研產品:HepaStem(IIB期臨床)以及H2Stem(I期臨床),面對慢加急性肝功能衰竭(ACLF),尿素迴圈障礙(UCD)和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)等。

在可比對標公司方面,因為Promethera是專注於末期肝病的幹細胞療法的創新藥企,所以在細胞療法領域,其他公司產品不具備針對性,更重要的是與Promethera填充間質幹細胞及肝臟幹細胞療法無可比擬的。

其次,在專注於肝臟疾病療法的公司對比上,雖然適用病症與Promethera同類產品相似(如非酒精性脂肪性肝炎)。但是這些公司的產品更加專注於早期以及病毒肝臟疾病療法,對非病毒以及晚期肝病疾病無能為力,這個點對於Promethera來講,是非常大的優勢。

引述協力廠商估值研究報告對Promethera整體估值分析:在完成慢加急性肝功能衰竭ACLF的HepaStem療法二期臨床後估值將大幅增長至2.6億歐元,三期臨床後估值增長至8.5億歐元。最新的進度看,公司二期臨床與三期臨床預計分別於2022年底以及2024年底完成。

對於中國市場來說,這可以說是一個福音。因為中國是全球肝病負擔最重的國家,除了大部分丙肝患者可以治癒以外,其他肝病患者均難以治癒,亟需臨床特效藥物。同時龐大的基礎肝病患者造成我國每年新增肝癌患者高達46萬人,對應的市場規模在超過2000億。

那麼,這次交易之後,TATA健康預計可以拿到Promethera中國的開發與落地權力。按照上述的研發管線進度情況,那麼預計同步落地在國內,到那時結合時間進度與各個方面磋商落地事宜,並實現臨床以及商業化。

總結來說,TATA健康國際第一業務在鞏固、充實、持續發展下,能夠創造源源不斷的活水充實公司業績,同時反哺第二大業務即“投資+引進+創新” 更多的中國及亞太地區頂尖生命科技技術的獨家生產、研發及分銷權。

可以預料的是,TATA健康在未來憑藉雙輪驅動不斷釋放成長性以及優異的財務表現。

來源:格隆匯

Copyright 2021 亞太商訊. All rights reserved. (via SEAPRWire)