Day: August 16, 2022

HONG KONG, Aug 16, 2022 - (亞太商訊 via SEAPRWire.com) - 8月16日，中國華融發佈2022年上半年業績預告。2022年上半年，在引戰增資的基礎上，深化改革重組，公司治理結構得到進一步優化，經營管理能力逐步提升、風險管理體系更趨完善。圍繞「主業轉型、風險攻堅」總目標，扎實推進風險化解，資產基礎進一步夯實；聚焦主責主業，有序推進牌照類子公司轉讓，主動調整業務結構、全力壓降負債規模，資產負債結構進一步優化；強化公司治理，全面梳理制度流程，管控能力進一步加強。受制於新冠疫情反彈、地緣政治衝突、宏觀經濟承壓等諸多因素疊加造成的資本市場波動、房地產市場下行等影響，2022年中期業績未及預期。公告指出，業績下滑主要原因有二：一是持有的部分權益類金融資產公允價值變動浮虧，二是涉房業務受房地產行業整體下行影響，出於審慎考慮，減值計提同比增加，收購重組類不良債權資產收入同比減少。國家支持+獨特優勢 業績短期波動不改長期利好儘管短期內公司業績受到宏觀經濟和資本市場波動影響，但長遠來看，特別是經濟下行階段，國家對AMC賦予了更加重要的歷史使命，支持其補充資本、拓展業務領域，旨在充分發揮其獨有的逆週期及救助性金融服務功能，為穩經濟、活存量、化風險作出更大貢獻。此前中國華融通過引戰增資，引入大股東中信集團，國有金融資本佈局得到進一步優化，國有權益比例增加，控制力增強，國家支持力度在增大。監管部門出台《關於引導金融資產管理公司聚焦主業積極參與中小金融機構改革化險的指導意見》，將收購範圍從金融機構「後三類」資產拓寬至符合條件的風險資產，並在盤活方式、風險防控、組織保障、政策支持等方面打開了政策空間，支持資產管理公司積極參與紓困化險，服務實體經濟。從華融自身看，未來增值潛力較大。一是華融的股權業務佈局重心在新材料、高端裝備製造、新能源、電子通信等戰略新興領域，符合中國經濟轉型升級的長期趨勢，一時的波動不會改變公司股權業務的長期業績，待公司資產質量逐步修復後，按照香港審計原則，相關撥備計提會重新計入利潤，將改善公司業績表現。二是在前期監管部門、地方政府相繼出台支持房地產行業平穩規範發展措施後，6-7月份房地產板塊已出現反彈，市場信心正逐步提升。三是AMC行業市場前景廣闊，在問題資產處置、問題項目盤活、問題企業重組、危機機構救助等方面大有可為，未來仍具有很強的市場競爭力，長期發展空間值得期待。四是主動夯實資產質量。在中期業績中更審慎的對待和處理風險，將為未來可持續發展奠定基礎。深耕主責主業 護航實體經濟今年以來，中國華融堅守資產管理公司功能定位，主業轉型更加聚焦，結構進一步優化。出台「穩經濟、活存量、化風險」多項舉措，積極穩健開展不良資產經營主業，不良資產業務收入佔比持續上升，在破產重整、國企主輔剝離、大型實體企業紓困、法拍資產、違約債券收購等領域取得明顯成效。中國華融江蘇分公司30億戰略投資雨潤集團獲得通過，此舉不僅成功化解雨潤集團債務危機，堅守住了不發生區域性重大金融風險的底線，還保障了雨潤控股等78家公司企業員工和產業鏈5萬人的就業，落實了中央保就業、保民生、保市場主體的要求，並為雨潤集團繼續發揮作用全面助力鄉村振興注入了活力。中國華融河南分公司積極助力國企河南能源紓困，針對企業受疫情、國際油價波動等影響導致的化工板塊虧損，通過整體債務重組12.9億元，推動企業經營效益破局，新增融資破冰，企業2022年一季度實現盈利15億元，為近10年來單季最好水平。上半年，中國華融堅持精耕細作，優化行業和區域佈局，積極踐行央企社會責任與企業發展有機融合的經營理念。不良資產包業務保持穩定，在市場環境不利的情況下，市場佔比保持行業領先，本金回收情況較好。重組業務積極適應形勢變化，主動調整業務結構，探索共益債、非居改保、到期債券收購重組等新業務模式。市場化債轉股業務圍繞國家戰略邁出新步伐，助力中海油成功回歸A股。積極參與房地產行業風險處置，落實保交樓政策，對多個地產項目實施隔離盤活。轉型步伐進一步加快，問題企業重組業務佔比持續提升，新增投放的區域佈局更加合理。加大營銷力度，變「坐賈」為「行商」，儲備項目規模超1000億。在目前突出的「保交樓」問題上，中國華融充分運用「債權+股權」「金融+產業」等特色金融工具箱，化解風險、盤活資產。與陽光集團、新華聯集團簽訂重組框架服務協議，全面參與推動企業重組紓困。各分公司立足屬地，服務區域涉房風險化解，持續推動項目風險隔離和紓困。針對重點房企項目逐戶明確化解思路，均取得有效進展，積極維護經濟社會穩定。公開資料顯示，上半年，中國華融江蘇分公司與南通市政府簽署《支持南通建築企業轉型升級戰略合作協議》，聯合地方政府及國資企業組成市級合作主體，開展在建工程復工復產、優質項目並購、PPP或BT項目盤活等業務，支持當地建築業轉型升級。此外，綜合運用「債券收購+債權重組+財產信託」模式，順利化解房地產上市公司禹洲集團的債券兌付風險，保障了社會投資人的合法利益。湖南分公司通過「資產重組+債務重組+管理重構」多元手段，為已停工的長沙市某大型「商業+住宅」綜合體引入重組方，推動項目全面復工，目前已實現交房500多戶，有力維護了當地經濟發展和民生穩定。華融的「金融活水」還流入了城市更新領域。北京分公司投入19.8億元支持盤活北京經濟技術開發區某科研樓，通過債務重組、產權重組及管理重組，解決了資產長期閒置、無效運營問題，推動經開區進一步實現職住平衡，打造高端產業科技園區。先行一步 瘦身健體 輕裝上陣 上半年，中國華融落實監管要求，有序推進牌照類子公司股權轉讓工作，在同業中「先行一步」，如期實現合理壓縮資產負債目標要求。截至目前，中國華融已成功轉讓華融湘江銀行、華融證券、華融消費金融、華融交易中心等4家子公司股權，退出非主業資產持續提速。2021年9月，中國華融與銀登中心簽署《產權交易合同》，轉讓華融交易中心79.6%的股權，轉讓價格為3.32億元；2021年12月，中國華融與寧波銀行簽署《產權交易合同》，轉讓華融消費金融70%股權，轉讓對價為10.91億元；2022年1月，中國華融與國新資本簽署《產權交易合同》，轉讓華融證券71.99%股權，轉讓對價為109.33億元；2022年6月，中國華融與財信金控和中央匯金簽署《產權交易合同》，轉讓40.53%華融湘江銀行股權，轉讓總價為119.8億元。此外，2022年5月，中國華融公告擬轉讓華融信託76.79%股權，總價為61.52億元。作為曾經規模最大的全國性AMC，2017年華融巔峰時期資產總額達1.87萬億。轉讓非主業子公司之後，合理壓縮資產負債規模，不僅回到了熟悉的賽道，還通過「瘦身」實現了「健體」，公司回收大量現金，釋放了資本，緩解了流動性償付和資本達標壓力，更有利於做強做精主業，集中資源保障主業投放。今年以來，中國華融不僅通過「瘦身」實現了現金回收，還切實通過加大不良資產處置力度回收了大量現金，部分硬骨頭「長齡包」得到有效處置，實現了「落袋為安」，存量不良資產得到有效盤活，現金回收成效明顯。主動把握「大不良」 業務機遇，長期利潤空間大在內外部環境複雜多變的大背景下，目前我國不良資產供給明顯增加，監管部門也在給予AMC更多的支持，不良資產行業前景廣闊。同時，在經濟下行期間，AMC將擁有更高議價能力，作為「國家隊」的中國華融，並依託大股東中信集團「產業+金融」資源優勢，將迎來重大的發展機遇期，長期利潤空間大。隨著外部環境更趨複雜嚴峻，我國經濟發展面臨較大的下行壓力，疊加疫情的衝擊和房地產市場的偏冷，多數企業面臨經營困難、流動性收緊的風險。在此背景下，銀行不良貸款規模、非銀金融機構及非金融企業的不良資產規模仍有進一步增加的可能。眾所周知，不良資產的盈利策略有著明顯的「投資特徵」，即低買高賣。而在目前經濟增速下行壓力較大的情況下，AMC將擁有更高議價能力，從而獲得更大的利潤空間以支撐AMC持續發展。此外，「跨行業」是資產管理公司處置資產的最關鍵要素之一。中國華融作為AMC領域「主力軍」，在加入中信集團後，依託其強大的「金融+實業」的綜合資源，為公司提供了其他四家國有AMC不具備的獨特優勢。業績預告同日，華融還發佈了與中信集團簽訂資金及資產交易框架協議公告，這意味著，華融與中信集團將充分整合優勢資源，發揮中信集團綜合金融平台協同效應，實現合作共贏，有效提高華融公司經濟效益，促進提升不良資產經營主業綜合競爭能力。據悉，目前華融已正式加入中信集團協同委，建立業務協同、支持月度定期溝通機制，重大項目對接機制，產融、融融協同化解風險對接機制等。目前華融與中信城開、中信泰富等協同拓展困境房企救助業務，圍繞困境房企救助、盤活存量資產積極化解房企風險。經過4年多的努力，中國華融的發展思路逐步清晰，問題及風險已充分暴露並得到有效應對，實現了輕裝上陣。未來，中國華融將主動把握「大不良」業務機會，始終牢記「國之大者」，全力服務實體經濟，切實發揮逆週期調節的穩定器作用，緊扣大股東中信集團戰略發展方向，提質增效，努力成為行業標杆。 Copyright 2022 亞太商訊. All rights reserved. (via SEAPRWire)

HONG KONG, Aug 16, 2022 - (亞太商訊 via SEAPRWire.com) - ADC藥物已成為近年來抗腫瘤領域熱門的研究方向之一，尤其是今年以來，全球ADC藥物投融資、授權引進等事件頻出，賽道熱度持續攀升。聚焦於中國ADC藥物領域中，該市場在近年來以超出想像的速度，從無人知曉發展到如今醫藥行業的半壁江山都已參與其中，形成“華山論劍”的全新格局。伴隨著去年國內首個國產ADC藥物獲批上市，標誌著中國ADC藥物商業化元年已經到來。不難想像，未來國內ADC藥物領域即將上演一場群雄紛爭的大戰，誰又有望突出重圍成為笑到最後的贏家？ADC藥物領域之戰國爭雄，格局初定相較于傳統的小分子藥物和生物藥，被稱作為“生物導彈”的ADC藥物兼具了小分子的細胞毒性和單抗的靶向性，安全性和有效性明顯更高，正激發著國內第二波創新藥研發熱情。歷經多年發展，目前全球共已獲批上市14款ADC藥物。據公開資料顯示，2021年全球ADC藥物的銷售額突破50億美元。並且據Natrue子刊的市場預測，全球ADC藥物市場規模於2026年將達到164億美元，市場潛力巨大。在龐大的市場前景背後，ADC藥物研發浪潮的卷席而來。根據藥智資料顯示，截至目前，全球ADC臨床開發專案共471個，中國立項的ADC項目也已上百個。其中，榮昌生物、百奧泰、東曜藥業、雲頂新耀、恒瑞醫藥、四環醫藥等多個國內領先的創新藥企均已佈局其中。與此同時，今年以來，全球ADC領域合作及並購的熱情也居高不下。據公開資料顯示，近半年間，Sutro Biopharma與天士力生物和安斯泰來先後達成了就ADC產品的重磅交易，兩筆交易的潛在總金額或超17億美元；7月底，石藥集團將Claudin18.2 ADC新藥SYSA1801的大中華區外全球權益授權給Elevation Oncology，交易金額高達約11.95億美元；科倫藥業於今年陸續將兩款ADC藥物海外權益授權許可給國際知名藥企默沙東，累計潛在交易金額超過20億美金。以上交易充分證明ADC賽道的前景十分廣闊。於收購方面，7月初華爾街日報消息稱默沙東將以400億美元的金額完成對全球ADC龍頭Seagen的收購。不難看出，ADC藥物的發展前景深受全球各大藥企的認可，成為兵家必爭之地。毫無疑問，ADC藥物研發浪潮席捲全球的背景下，隨著資本入局、商業化提速，ADC藥物研發領域正處於黃金時段，將迎來巨大發展機遇。筆者相信，未來賽道中勢必會有少數幾家國產ADC創新藥企能夠長期成為市場中的主要玩家。四環醫藥：ADC賽道新勢力，或為下一個突圍者不過值得注意的一點是，由於ADC藥物生產有著非常高的技術壁壘，整套流程下來對技術、工藝、場地等各個環節的合規性要求都極高。因此當前全球ADC藥物研究靶點仍主要集中在經驗證的成熟靶點上，熱門靶點藥物競爭日趨激烈。靶點差異化佈局也成為創新藥企在ADC領域脫穎而出的關鍵。在此之中，筆者注意到，四環醫藥旗下的軒竹生物不同於大多藥企，其自佈局ADC領域以來，就差異化的專注于開發具有全球權利的新興靶點上，希望能夠在全球龐大市場中搶佔先機。據瞭解，軒竹生物作為一家國內少有的擁有從藥物發現、臨床前研究、臨床開發，以及生產和銷售的全產業鏈佈局創新藥企。在2020年就已開始進軍ADC領域，並於2021年初宣佈完成了對康明百奧的收購，引入了極具潛力的“MabEdit”和“Mebs-Ig”兩大抗體技術平臺。其平臺可對抗體定向精准的進行修飾與改造，定點全面敲除懸浮CHO工程細胞株的FUT8+/+基因，獲得的細胞株可以生產去岩藻糖的抗體分子，去岩效率達到100%，處於國際領先水準。該平臺的方法專利已獲得中國授權，籍此可開發系列產品。不難想像，在國際首創雙抗技術平臺加持下，軒竹生物創新藥產品管線覆蓋的深度及廣度將持續拓展，創新驅動力也有望得到進一步提升。另外，在自主開發ADC創新藥物的同時，軒竹生物還與業內領先藥企進行合作，加速ADC領域的擴張速度。例如，去年9月，軒竹生物與藥明合聯達成KM501雙抗ADC項目開發與生產戰略合作，目前正處於新藥臨床試驗申請前開發階段，有望於今年Q4申報IND。這背後不僅體現出軒竹生物在創新藥物研發上的實力強勁，更是側面反映出來公司的綜合資質與品牌形象廣受業內青睞。同時，近年來軒竹生物於資本市場上的相關動態頻頻，無一不在印證軒竹生物的持續創新能力和母公司四環醫藥的前瞻性佈局獲得資本市場的深度認可。例如，去年底，軒竹生物完成超6億元B輪融資，這是繼2020年獲國投招商領投的9.63億元A輪戰略投資後的新一輪融資；近兩個月以來，軒竹生物先後入選2022未來醫療百強榜“中國創新生物醫藥TOP10”並獲“2022中國生物醫藥產業價值榜——最具成長性小分子創新藥企業TOP10”。總而言之，軒竹生物除了在腫瘤、消化、代謝等領域佈局了多款創新藥外，，還瞄準了研發技術難度更高、商業化生產門檻更高的生物製藥領域，佈局了雙特異性抗體及ADC等賽道，已形成了國內少有的同時涵蓋小分子化藥、單抗、雙抗、融合蛋白、ADC等多種類型的產品管線。在筆者看來，軒竹生物在國內創新藥領域已擁有著一席之地，未來或將成為賽道中下一個突圍者。小結毫無疑問，在資本的加持及產品的賦能下，市場對軒竹生物的認可，也是對其母公司四環醫藥的肯定。因此，軒竹生物作為中國ADC賽道的新勢力，也是大大增添了母公司四環醫藥奔赴創新之路的底氣。未來隨著四環醫藥的成長潛力持續釋放，其估值水準也有望獲得進一步的提升。 Copyright 2022 亞太商訊. All rights reserved. (via SEAPRWire)